本周棉花2401合约迎来大量交割7979 net，盘面为高升水仓单提供流动性，而营业和正套头寸也存在大量接货需求，酿成了历史上相对较高的交割量。交割实现后，郑棉盘面的托盘力量减轻，需要寻找新的利好驱动。

　　USDA1月论说偏空

　　好意思国农业部（USDA）1月月度供需论说举座偏空。从行家角度看，期初库存因乌兹别克斯坦2022/2023年度破费量下落加多8.5万吨；棉花产量加多5.7万吨，主要由于我国调增10.9万吨，对消好意思国棉花产量减少；破费较2023年12月减少28.3万吨。举座上，产量增、破费减，期末库存相应加多。

　　好意思国方面，利多要素主要来自减产。2023/2024年度好意思国棉花产量不竭下调7.5万吨至270.7万吨，主如果由于得克萨斯州减产；出口下调2.2万吨；期末库存下落4.4万吨。举座影响中性偏多，然而难敌行家举座均衡表偏空影响。

南海支行充分发挥“一把手”责任作用，要求客户经理严格落实贷后管理制度要求，牢固树立和增强忧患意识和风控意识，加强储备粮食库存监管，坚持落实现场查库，对信贷资金做到钱随粮走、购贷销还、专款专用、库贷挂钩，确保做到贷款资金封闭管理，保障粮食安全，贷款安全。

　　印度方面，新棉举座上市进程加速。适度2024年1月14日当周，印度棉花周度上市量为14.25万吨，周环比加多1.31万吨；印度2023/2024年度棉花累计加工191.5万吨。USDA1月论说暂时莫得对2023/2024年度印度棉产量休养，看护在544.3万吨，出口量减少4.4万吨，破费量调减6.5万吨，举座期末库存高潮10.9万吨，对阛阓影响偏空。

　　主要不合还在破费端

　　国内方面，对于产量，阛阓也曾达成一定共鸣。字据BCO给出的最新论说预估，皇冠网址新疆棉在548.1万吨，内地在40.9万吨，顺应阛阓预期，未有休养。USDA1月论说调增了我国棉花产量至599万吨，同期入口不竭调增10.9万吨，期末库存相应调增21.8万吨，对阛阓影响偏空。

　　当今，阛阓主要不合还在破费端。年前织厂与营业商补库给棉纱端带来了较大流动性。纺厂开机提高，举座库存结构好转，呈现原料小幅去库、制品大幅去库的态势。织厂订片面，中小织厂反应年前订单尚可，但年后订单欠缺，心态严慎主导。大厂方面，订单相对领路。外片面，如实存在部分春夏订单，然而订单尚未放量，重大担忧订单的抓续性。

　　需要关怀的是，通过年前此轮补库，织厂原料库存也曾达到高位，营业商在看好年后订单的心态下进行轮库。如果年后订单不足预期，那么年前的补库十分于提前透支了利好，因此需要严慎看待。

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　　近期阛阓记念航路问题影响订单输送，因此订单出现前置。历程也门的航路为亚欧航路，对棉纺板块主要的影响是制品服装对欧洲的出口航路。从棉纺制品看，我国对欧盟出口占比在5%傍边，从体量上看，影响相对有限。

　　总体来看，年后订单对于盘面的撑抓有限，后期对棉花看护偏空启动不雅点，营业商可接头2403与2405合约的正向套利计谋7979 net，暂以接货念念路对待。（作家单元：紫金天风期货）